近期，商業(yè)航天板塊在資本市場表現(xiàn)搶眼，政策、技術(shù)與市場三重共振效應(yīng)凸顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月24日以來，萬得商業(yè)航天概念指數(shù)累計漲幅超20%，多只成分股漲超50%。

　　分析人士認為，近期商業(yè)航天司的設(shè)立及商業(yè)航天發(fā)展三年規(guī)劃的出臺，充分彰顯出頂層對商業(yè)航天發(fā)展的重視。同時，我國商業(yè)航天已初步形成覆蓋上游制造、中游發(fā)射與運營、下游應(yīng)用服務(wù)的全鏈條生態(tài)，看好商業(yè)航天板塊的投資機遇。

　　多重利好共振

　　12月以來，火箭發(fā)射活動持續(xù)不斷。12月3日，朱雀三號遙一運載火箭在東風(fēng)商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)射升空，火箭二級進入預(yù)定軌道。12月12日，長征十二號運載火箭在海南商業(yè)航天發(fā)射場點火升空，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌16組衛(wèi)星送入預(yù)定軌道。12月13日，快舟十一號遙八運載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心發(fā)射升空，將迪邇五號空間試驗器、希望五號二期衛(wèi)星順利送入軌道。

　　政策方面，國家航天局日前宣布設(shè)立商業(yè)航天司，相關(guān)業(yè)務(wù)正在逐步開展，這標志著我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來專職監(jiān)管機構(gòu)，未來將持續(xù)推動我國商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)鏈有望全線受益。

　　國家航天局日前印發(fā)的《國家航天局推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025－2027年）》，明確了五方面22項重點舉措，推進商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全。其中明確，“鼓勵商業(yè)航天布局航天產(chǎn)業(yè)鏈相應(yīng)環(huán)節(jié)”“重點支持商業(yè)航天主體開發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，挖掘應(yīng)用新場景”“完善商業(yè)航天發(fā)展投融資體制機制，設(shè)立國家商業(yè)航天發(fā)展基金”等。

　　海外方面，特斯拉CEO埃隆·馬斯克旗下火箭制造商SpaceX正在尋求明年中后期上市，目標估值約為1.5萬億美元，這一估值規(guī)模將媲美沙特阿美在2019年創(chuàng)下的約1.7萬億美元紀錄。

　　三季報表現(xiàn)亮眼

　　從日前披露的三季報情況看，商業(yè)航天領(lǐng)域多家公司業(yè)績表現(xiàn)不俗，不同企業(yè)的營收與利潤數(shù)據(jù)既展現(xiàn)了行業(yè)活力，也折射出各自發(fā)展的差異化特征。

　　中國衛(wèi)星三季報顯示，前三季度公司營業(yè)收入為31.02億元，同比增長85.28%；凈利潤為1481.14萬元，同比增長200.48%。

　　中原證券研究團隊表示，我國商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域呈現(xiàn)強勁發(fā)展動能，從衛(wèi)星研制、發(fā)射、地面設(shè)備制造、運營及服務(wù)等全產(chǎn)業(yè)鏈的市場化供給能力顯著躍升，成為驅(qū)動新一輪科技革命與經(jīng)濟增長的重要引擎。中國衛(wèi)星背靠衛(wèi)星研制核心國家隊航天五院，卡位最關(guān)鍵的小衛(wèi)星研發(fā)制造環(huán)節(jié)，有望充分受益商業(yè)航天和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來蓬勃的發(fā)展。

　　航天電子三季報顯示，第三季度公司營業(yè)收入為30.14億元，同比增長97.97%。

　　湘財證券研究團隊表示，低軌衛(wèi)星即將進入常態(tài)化發(fā)射新階段，公司作為航天電子產(chǎn)品核心配套供應(yīng)商，有望率先享受需求紅利。隨著發(fā)射工位擴容、民營火箭批量入場，衛(wèi)星組網(wǎng)節(jié)奏將加速。公司深耕衛(wèi)星配套二十余年，星間激光通信終端國內(nèi)領(lǐng)先，高價值激光載荷及電子器件已成單星標配，技術(shù)壁壘高、項目經(jīng)驗足。當前衛(wèi)星招標加快、火箭排期密集，低軌衛(wèi)星業(yè)務(wù)正從“儲備糧”升級為“現(xiàn)金?！?，有望成為公司新一輪高質(zhì)量成長的核心引擎。未來隨著相關(guān)節(jié)奏推進，該業(yè)務(wù)有望成為新的增長亮點。

　　關(guān)注三大核心環(huán)節(jié)

　　近期，商業(yè)航天領(lǐng)域迎來多重催化，頂層設(shè)計逐步完善、可回收火箭等關(guān)鍵技術(shù)取得突破，推動行業(yè)從技術(shù)驗證階段向工程應(yīng)用、規(guī)?；l(fā)展方向邁進。

　　東吳證券計算機首席分析師王紫敬表示，近期，中國在可回收火箭領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)突破與試驗進展，我國航天產(chǎn)業(yè)向“低成本、高復(fù)用”目標邁進的步伐顯著加快。這一突破不僅是航天產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的成本革命與技術(shù)升級，更是支撐國家戰(zhàn)略安全、高端制造升級及全球競爭格局重塑的重要支點。短期來看，其將利好航天制造、新材料、衛(wèi)星應(yīng)用等產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)；長期來看，則推動我國從航天大國邁向航天強國，為我國在新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革中搶占先機提供關(guān)鍵支撐。

　　中銀證券研究團隊認為，商業(yè)航天主題正突破“升溫”期。商業(yè)航天領(lǐng)域近期迎來頂層設(shè)計完善以及新政策支持，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展明確了發(fā)展藍圖，增強了市場對商業(yè)航天長期發(fā)展的信心。近期，我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌衛(wèi)星組網(wǎng)發(fā)射明顯提速，未來國內(nèi)商業(yè)航天進入常態(tài)化、高頻次發(fā)射階段后將對產(chǎn)業(yè)鏈上下游形成實質(zhì)性利好。

　　“中期行業(yè)配置方面，重點關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主，可控核聚變和人形機器人為輔?！敝行沤ㄍ蹲C券策略分析師夏凡捷認為，市場行情底層邏輯未變，核心驅(qū)動力仍是結(jié)構(gòu)性行情與資本市場改革政策。當前市場已基本完成調(diào)整，疊加基金排名落定，跨年有望開啟新一波行情。

　　王紫敬表示，火箭發(fā)射正朝著可重復(fù)、低成本、大運力方向演進，已從技術(shù)驗證階段逐步邁向工程應(yīng)用與規(guī)模發(fā)展新階段。在此背景下，資本、技術(shù)與市場形成三重共振，推動商業(yè)航天正式進入高速發(fā)展期，堅定看好產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展機遇。配置方面，王紫敬認為應(yīng)具體關(guān)注三大核心環(huán)節(jié)：一是火箭側(cè)作為產(chǎn)業(yè)核心運力支撐，商業(yè)火箭正處于從0到1的關(guān)鍵突破階段，在全產(chǎn)業(yè)鏈中具備最大彈性；二是衛(wèi)星側(cè)則受益于發(fā)星量的確定性增長，高價值量載荷環(huán)節(jié)的投資價值凸顯；三是太空算力領(lǐng)域的興起，進一步催生了對火箭運力的新需求，為產(chǎn)業(yè)增長打開額外空間。